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由中國物流與采購聯(lián)合會和國家統(tǒng)計局最新公布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）顯示，7月份的PMI已經(jīng)降到了51.1，接近了50——表示制造業(yè)整體衰退的臨界點。
這并不奇怪。在這套反映企業(yè)微觀運行的指數(shù)體系中，在采購量指數(shù)降到了今年以來的最低點的同時，企業(yè)生產(chǎn)量、新訂單和出口訂貨也在一路下滑。
這一趨勢印證了最近經(jīng)濟學家對于中國經(jīng)濟的判斷：中國經(jīng)濟已經(jīng)開始降溫。
但是可能讓研究者感到困惑的是，由里昂證券和NTC Research 聯(lián)合發(fā)布的中國7月份PMI指數(shù)描述了相反的趨勢：這是近四個月以來的首次回升。
降勢與升勢
中國物流與采購聯(lián)合會與國家統(tǒng)計局是連續(xù)第二個月聯(lián)合發(fā)布PMI指數(shù)。他們從今年初就已經(jīng)開始編制這個指數(shù)。最新數(shù)據(jù)顯示，7月份的PMI指數(shù)為51.1，比6月份下滑了0.6.這是PMI指數(shù)自2005年3月達到57.9的峰值以來，連續(xù)第四個月下滑。
PMI指數(shù)在50以上，反映制造業(yè)總體擴張；低于50，通常反映制造業(yè)總體衰退。中國物流與采購聯(lián)合會副秘書長蔡進說，由于PMI指數(shù)在中國還處于剛剛開始測算公布的階段，究竟能早于GDP多久預警國家宏觀經(jīng)濟走勢，還在觀察中，初步估計為反映半年以后GDP走勢。因此，由于PMI指數(shù)從二季度開始下滑，預計國內(nèi)GDP增長會在第四季度開始走低。
幾乎是在同一時間，里昂證券和NTC Research 聯(lián)合發(fā)布的中國7月份PMI指數(shù)是51.5，而6月份的指數(shù)是51.里昂證券首席經(jīng)濟師韋卓思博士（Dr Jim Walker）說：“7月份的輕微復蘇無疑是個喜訊?！?/P>
里昂證券將其PMI稱為“中國經(jīng)濟惟一真正獨立的調(diào)研報告”。
這樣兩個看起來互相矛盾的指數(shù)體系可能讓很多人感到困惑。PMI是個重要的經(jīng)濟指標，因為它反映了制造過程中初始階段的情況，例如企業(yè)采購負責人的前景展望等。渣打銀行駐上海經(jīng)濟學家葛霖（Stephen Green）認為，通過與上個月基數(shù)的比較，以及市場預期的差異，PMI指數(shù)將指導企業(yè)的采購活動，影響股票、債券乃至整個經(jīng)濟層面的未來走勢。異同何在
為什么對于同一指數(shù)的統(tǒng)計測算，在7月份出現(xiàn)了不同的走勢？
經(jīng)濟學家說，雙方在不同類型企業(yè)中選取的權重不同，是導致PMI走勢不同的原因。如在7月份國有企業(yè)選取的多一些則可能數(shù)據(jù)更樂觀。
由中國物流與采購聯(lián)合會和國家統(tǒng)計局聯(lián)合發(fā)布的PMI，是利用國家統(tǒng)計局成熟的統(tǒng)計調(diào)查渠道進行采樣調(diào)查，727家被調(diào)查企業(yè)涵蓋了20個行業(yè)。國有企業(yè)、民營企業(yè)和外資企業(yè)所占權重分別為12.6%、20.6%、66.8%.
而據(jù)NTC Research高級經(jīng)濟學家盧克。湯普森介紹，其采樣對象為450多家企業(yè)，來自更細分的40個行業(yè)，調(diào)查覆蓋31個省，也涵蓋了國有企業(yè)、集體企業(yè)、私人企業(yè)、合伙企業(yè)等企業(yè)類型。
渣打銀行經(jīng)濟學家葛霖表示，正在定期關注這項經(jīng)濟數(shù)據(jù)，但面對兩方的不同數(shù)據(jù)，還無法分辨哪家的采樣結構更合理?！拔覀?nèi)孕璋肽甑揭荒甑挠^察來確定?！?/P>
值得注意的是，盡管兩個指數(shù)存在著很多差異，但都預示了未來中國經(jīng)濟相似的趨勢。
里昂證券和NTC Research 發(fā)布的7月份PMI指數(shù)有所回升，但7月份的數(shù)據(jù)依舊是自2004年4月該指數(shù)開始發(fā)布起的第二最差數(shù)。
在NTC Research7月份的調(diào)查中，大約27%的中國制造商表示在7月份加大了生產(chǎn)，主要因為配合新工作量增加，新生產(chǎn)線啟用所致；有近26%的受訪公司表示新訂單數(shù)量有所擴張，這與穩(wěn)固上升的市場需求，以及新產(chǎn)品推出有關，但是這兩項數(shù)據(jù)依舊低于該兩項指數(shù)的長期平均數(shù)。
另外有約占18%的受訪公司產(chǎn)出或新訂單量下跌，他們認為，這與新業(yè)務增長疲弱，或與個別產(chǎn)品，特別是基本金屬制品供過于求有關。
在中國物流與采購聯(lián)合會和國家統(tǒng)計局發(fā)布的PMI指數(shù)體系中，報告生產(chǎn)比上月增長的企業(yè)達到30%，下降的企業(yè)比例達到了22.8%.但是，報告新訂單減少的企業(yè)比例達到21.5%.生產(chǎn)指數(shù)為53.3%，回落幅度較大，達到今年以來的最低點。
“上述數(shù)據(jù)表明，部分行業(yè)產(chǎn)能增長過快，同時產(chǎn)品需求增長趨緩，供大于求的態(tài)勢，使得經(jīng)濟增長力下降?！辈踢M如此認為。
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